PERAN DIGITAL MATURITY DALAM MEMODERASI PENGARUH PERTUMBUHAN PELANGGAN, KOMPOSISI SEGMEN PASAR, DAN EFISIENSI OPERASIONAL TERHADAP PROFITABILITAS (Survei pada Entitas Utilitas Kelistrikan Utama di ASEAN periode 2014 sampai dengan 2024)

Penelitian ini menguji determinan profitabilitas (Return on Assets/ROA) melalui proksi pertumbuhan pelanggan, komposisi segmen pasar, dan Operating Efficiency Ratio (OER), serta mengeksplorasi peran moderasi Digital Maturity. Menggunakan regresi data panel pada empat utilitas utama ASEAN (PLN, MEA, PEA, Meralco) periode 2014–2024, studi ini secara empiris mendekonstruksi paradigma konvensional manajemen keuangan sektor energi. Hasil pengujian simultan mengonfirmasi pengaruh signifikan seluruh variabel terhadap ROA. Namun, uji parsial menyingkap anomali struktural. Ekspansi pelanggan dan dominasi pasar korporat terbukti tidak signifikan sebagai katalisator profitabilitas, menggugurkan postulat klasik akibat tingginya beban CAPEX dan ancaman grid defection. Sebaliknya, OER terkonfirmasi sebagai determinan tunggal yang paling dominan. Lebih jauh, pengujian moderasi mematahkan bias teknokratik, Digital Maturity gagal memoderasi pengaruh ketiga variabel independen terhadap profitabilitas. Hal ini membuktikan bahwa digitalisasi tanpa sinkronisasi operasional cenderung memicu fenomena Watermelon Effect dan inefisiensi ganda. Sebagai implikasi manajerial, utilitas direkomendasikan bertransformasi menjadi integrator layanan energi komprehensif, di mana persetujuan belanja modal digital (IT CAPEX) wajib diikat secara rigid pada metrik penurunan inefisiensi operasional riil, bukan sekadar euforia transformasi.

Kata Kunci: Profitabilitas, Operating Efficiency Ratio (OER), Digital Maturity, Utilitas Listrik ASEAN, Efek Moderasi, Grid Defection.