PENGARUH VOLUME PENJUALAN, EFISIENSI OPERASIONAL, DAN LEVERAGE TERHADAP LABA OPERASIONAL DENGAN SUBSIDI PEMERINTAH SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Survey Pada Perusahaan Listrik di Asia Tenggara Periode Tahun 2015 - 2024)

Penelitian ini bertujuan menguji dan menganalisis PENGARUH VOLUME PENJUALAN, EFISIENSI OPERASIONAL, DAN LEVERAGE TERHADAP LABA OPERASIONAL DENGAN SUBSIDI PEMERINTAH SEBAGAI VARIABEL MODERASI pada perusahaan utilitas listrik nasional di Asia Tenggara (PT PLN - Indonesia, Tenaga Nasional Berhad - Malaysia, dan National Power Corporation - Filipina) periode 2015–2024. Menggunakan pendekatan kuantitatif eksplanatori dengan desain kausal, sebanyak 30 observasi data dianalisis melalui Regresi Data Panel dan Moderated Regression Analysis (MRA) menggunakan perangkat lunak EViews. Hasil pengujian menunjukkan bahwa secara bersama – sama, volume penjualan, efisiensi operasional, dan leverage berpengaruh kuat dan signifikan terhadap laba operasional. Secara parsial, efisiensi operasional dan leverage memberikan pengaruh negatif yang signifikan, sementara volume penjualan tidak berdampak signifikan terhadap laba operasional akibat adanya intervensi harga di pasar yang teregulasi. Lebih lanjut, analisis moderasi membuktikan bahwa subsidi pemerintah gagal memoderasi hubungan volume penjualan , namun secara signifikan mampu memperkuat dampak efisiensi operasional , sekaligus berfungsi sebagai "peredam kejut" yang memperlemah dampak negatif dari tingginya beban utang (leverage) terhadap pencapaian laba operasional perusahaan.

Kata Kunci: Laba Operasional, Volume Penjualan, Efisiensi Operasional, Leverage, Subsidi Pemerintah