PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KINERJA PASAR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Survei pada Emiten yang Terdaftar pada IDX High Dividend 20 periode 2019-2025)

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh struktur modal dan kebijakan dividen terhadap return saham dengan kinerja pasar modal sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar dalam IDX High Dividend 20 periode 2019-2025. Metode penelitian yang digunakan adalah analisis deskriptif dan verifikatif dengan pendekatan kuantitatif. Populasi penelitian terdiri dari seluruh perusahaan yang terdaftar dalam IDX High Dividend 20, dengan sampel sebanyak 8 perusahaan yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling sehingga diperoleh 56 unit pengamatan selama 7 tahun. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi data panel dan Moderated Regression Analysis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan struktur modal dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial, struktur modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Selain itu, kinerja pasar modal mampu memoderasi pengaruh struktur modal terhadap return saham dengan arah memperlemah pengaruh negatif akibat adanya herd behavior, serta mampu memoderasi pengaruh kebijakan dividen terhadap return saham dengan arah memperkuat pengaruh positif seiring meningkatnya optimisme pasar. Temuan ini secara teoritis mendukung integrasi Signaling Theory, Agency Theory, Clientele Effect Theory, serta konsep anomali pada Efficient Market Hypothesis di pasar modal Indonesia.

Kata Kunci: Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Return Saham, Kinerja Pasar Modal, MSCI Index, IDX High Dividend 20.